英國(guó)經(jīng)濟(jì)存在風(fēng)險(xiǎn)引關(guān)注
蔣華棟
2015年GDP增速上調(diào)至2.3%、就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)改善、國(guó)民經(jīng)濟(jì)規(guī)模超出危機(jī)前峰值的7%，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前在對(duì)4月份宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)估中提及了去年一系列“亮麗數(shù)據(jù)”。然而，進(jìn)入2016年一季度，英國(guó)面臨更為復(fù)雜的外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)內(nèi)供需兩側(cè)承受越來(lái)越多“退歐公投”不確定性風(fēng)險(xiǎn)，總體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)和國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。
就外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，英國(guó)面臨的環(huán)境有喜有憂。喜的是中國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期。一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)超出英格蘭銀行此前預(yù)期，英國(guó)央行也根據(jù)近期中國(guó)政府一系列政策舉措上調(diào)了2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速；歐洲央行近期擴(kuò)大量寬舉措，英國(guó)央行據(jù)此認(rèn)為這能夠在未來(lái)兩年內(nèi)帶來(lái)0.5%的產(chǎn)出上升，歐元區(qū)一季度失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)增速也得到了改善。憂的是美國(guó)一季度數(shù)據(jù)不及此前預(yù)期，英國(guó)央行也下調(diào)了其經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。
國(guó)內(nèi)層面，“退歐公投”帶來(lái)的不確定性已經(jīng)開(kāi)始在各個(gè)層面顯現(xiàn)。這一影響首先顯現(xiàn)在外匯和資產(chǎn)價(jià)格上。當(dāng)前，英鎊相較于去年11月份已經(jīng)貶值了超過(guò)10%。英國(guó)央行分析認(rèn)為，貶值的很大一部分原因在于各方對(duì)于公投結(jié)果不確定性的擔(dān)憂。與此同時(shí)，不確定性也帶來(lái)英國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升。在這一層面，退歐公投的不確定性對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體影響尚不清晰。一方面，英鎊貶值提升了出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升對(duì)于企業(yè)融資環(huán)境和條件產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
各方更加擔(dān)憂的是英國(guó)國(guó)內(nèi)投資環(huán)境和信心的變化。最新數(shù)據(jù)顯示，受國(guó)際油價(jià)低迷帶來(lái)采礦業(yè)投資大幅下降影響，2015年第四季度英國(guó)商業(yè)投資總體下降2%。一季度前瞻預(yù)測(cè)顯示，受公投結(jié)果不確定性影響，英國(guó)國(guó)內(nèi)投資前景不容樂(lè)觀。德勤公司近期針對(duì)英國(guó)國(guó)內(nèi)主要大企業(yè)首席財(cái)務(wù)官的調(diào)查顯示，企業(yè)認(rèn)為英國(guó)外部金融和經(jīng)濟(jì)不確定性已經(jīng)攀升至3年以來(lái)的最高水平。雖然當(dāng)前商業(yè)信貸環(huán)境仍然寬松，但是大部分企業(yè)的融資需求開(kāi)始下降，相關(guān)開(kāi)支決策也多數(shù)被推遲至公投之后。從產(chǎn)業(yè)部門層面來(lái)看，商業(yè)地產(chǎn)部門一季度交易大幅下降40%，凸顯了退歐不確定性對(duì)于需求層面的壓力。
英格蘭銀行同樣擔(dān)憂退歐不確定性對(duì)供給層面的影響。英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)日前表示，潛在的退歐有可能對(duì)英國(guó)當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)管理架構(gòu)、勞動(dòng)力市場(chǎng)流動(dòng)模式、對(duì)外貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)機(jī)制等方面帶來(lái)為期2年的不確定性和劇烈變化，造成長(zhǎng)期出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的高度不確定性。
此外，處于歷史峰值的經(jīng)常賬戶赤字規(guī)模也成為各方擔(dān)憂英國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。自2010年以來(lái)，受寬松信貸環(huán)境和消費(fèi)者信心提升支持，英國(guó)家庭儲(chǔ)蓄率持續(xù)下滑。近期英國(guó)海外投資收益率下降和海外投資者在英投資收益率提升，造成英國(guó)外國(guó)直接投資（FDI）凈流入的大幅下降。再加上貿(mào)易賬戶逆差的不斷高企，英國(guó)2015年四季度經(jīng)常賬戶赤字規(guī)模高達(dá)GDP的7%，為1955年以來(lái)的最高水平。
上述風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始在主要機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和分析中得到體現(xiàn)。英國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究所最新預(yù)測(cè)認(rèn)為，今年一季度英國(guó)GDP增速將下降至0.3%的低位，為2012年第四季度以來(lái)最低增速。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）與英國(guó)財(cái)政部保持了良好關(guān)系，并曾力挺保守黨多項(xiàng)備受爭(zhēng)議經(jīng)濟(jì)政策。然而，考慮到上述風(fēng)險(xiǎn)，IMF近期在其半年度全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中強(qiáng)調(diào)說(shuō)：“計(jì)劃于6月舉行的歐盟成員國(guó)地位公投已經(jīng)對(duì)投資者造成了不確定性；英國(guó)退歐會(huì)干擾現(xiàn)有貿(mào)易關(guān)系，從而可能帶來(lái)嚴(yán)重的地區(qū)性和全球性破壞影響。”基于此，IMF將英國(guó)2016年預(yù)期增速?gòu)闹暗?.2%下調(diào)至1.9%，為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中降幅第二大的國(guó)家。
（責(zé)任編輯：盧相?。?br />
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