◎每經(jīng)記者 黃修眉
今年以來，全球市場可謂詭譎難測，動蕩不堪。作為衡量市場情緒的一個重要指標，專業(yè)投資者持有現(xiàn)金的比例無疑為普通投資者應對市場波動、提前預判大勢提供了重要參考。
據(jù)彭博社報道，美銀美林4月12日發(fā)布的《四月全球基金經(jīng)理調查報告》（以下簡稱《報告》）顯示，其對全球146位基金經(jīng)理調查后發(fā)現(xiàn)，管理430億美元資產的基金經(jīng)理們，手中的現(xiàn)金比例越來越高，買的股票卻越來越少。美銀美林全球研究部門的首席投資策略師邁克·哈特奈特（Michael Hartnett）認為這不是一個好的信號，因為現(xiàn)金水平很少在風險資產大幅反彈（指股市等的反彈）的情況下上漲如此之多。并警告稱，目前全球股市股指過高，買票需謹慎。
投資信心降至18個月低點
美銀美林的《報告》顯示，全球146位基金經(jīng)理投資組合中的現(xiàn)金比例正在上升，目前已經(jīng)從3月的5.1%跳升到5.4%。那么，是什么原因導致基金經(jīng)理們愿意將更多的資金留在手中，這種現(xiàn)象又將導致什么結果呢？
對此，邁克·哈特奈特分析指出，“該比例從5.1%跳升至5.4%，意味著投資者整體的不安情緒表露無遺，投資者信心已降至18個月低點”。邁克·哈特奈特表示，基金經(jīng)理們目前持有現(xiàn)金的水平，已經(jīng)快要趕上市場壓力極大時期的水準。例如2008年雷曼兄弟破產、2011年美國債務上限危機，以及2012年“希臘退歐”危機等時期。
邁克·哈特奈特在《報告》中表示，目前的現(xiàn)金水平暗示了市場處于一種“虛假的繁榮”?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，今年全球市場經(jīng)過頭兩月的“血雨腥風”后，普遍又經(jīng)歷了從2月中旬至3月的大反彈。比如，標普500從2月12日就開啟了“高歌猛進”模式，至4月15日一路上漲了10.68%。
“現(xiàn)金水平很少在風險資產大幅反彈的情況下上漲如此之多，自1998年以來只發(fā)生過9次?！边~克·哈特奈特稱，當前債市和股市估值已創(chuàng)13年新高。
量化寬松失敗成最大風險
《報告》顯示，認為股市被高估的基金經(jīng)理數(shù)比例大幅攀升，而認為應繼續(xù)增持股市的比例大幅下滑，這也是多年來兩者走勢首次出現(xiàn)大幅背離。這項美銀美林針對164位基金經(jīng)理的調查顯示，投資者股票持倉已經(jīng)從3月的加碼13%下滑至9%，這是將近四年來第二低的持倉水平。
“基金經(jīng)理們普遍認為當前市場風險過高?！边~克·哈特奈特表示。當被問“你認為最大的風險是什么？”時，基金經(jīng)理們選擇最多的是“各大銀行量化寬松失敗”，其次是“英國退出歐盟”。13%的基金經(jīng)理認為現(xiàn)在日元已經(jīng)高估，這一數(shù)據(jù)為2014年11月以來最高水平。此外，基金經(jīng)理還對近來全球股市、大宗商品的逼空式上漲感到擔憂。
值得注意的是，按常規(guī)，現(xiàn)在基金經(jīng)理持有的現(xiàn)金多，可能預示著未來會將這筆錢投入股市，因此也不能完全認為其是利空消息。對此，邁克·哈特奈特也指出，根據(jù)美銀美林的模型，基金經(jīng)理持有現(xiàn)金比例高于4.5%，通常表示人氣即將轉變，也是反向“買進”股票的信號。不過這次并非如此，因為目前股市的估值過高。
全球大面積衰退不大可能
當然，美銀美林的《報告》是為了讓普通投資者警惕市場中存在的風險，并不是說全球基金經(jīng)理對未來非常悲觀?！霸谌蚪?jīng)濟是否陷入普遍衰退”的問題上，基金經(jīng)理們給出的答案可以讓投資者稍感輕松。
在受訪的146位基金經(jīng)理中，82%的人都認為未來一年發(fā)生全球性衰退“不大可能”。認為全球經(jīng)濟會在本月有所回升的人數(shù)有所下降，從3月的11%降至10%。此外，越來越多的基金經(jīng)理認為全球通脹會在本月有所改善。上月有49%的基金經(jīng)理預期全球通脹回升，本月有60%的經(jīng)理如此認為。
對于全球市場高度關注的美聯(lián)儲加息問題，54%的基金經(jīng)理認為今年將加息兩次，較上月的41%大幅上升；認為只加息一次的基金經(jīng)理比例從上月的37%降至27%，預計加息三次的比例僅9%。
受訪的基金經(jīng)理也給出了相關投資建議。推薦增持基本消費板塊、現(xiàn)金，遠離日本市場、非必須消費板塊、大宗商品、歐元區(qū)等。在他們眼中，目前全球“最擁擠的交易”分別是做多美元、做空新興市場和做多高質量股票等。
（責任編輯：盧相?。?br />
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