隨著存款利率的下調(diào)，近期，部分投資者開始重新關(guān)注銀行理財(cái)產(chǎn)品，山西晚報(bào)記者走訪了解到，最近到各家銀行網(wǎng)點(diǎn)咨詢理財(cái)產(chǎn)品的人數(shù)有所增加。相關(guān)數(shù)據(jù)同樣顯示，銀行理財(cái)市場(chǎng)正在回暖，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模止跌回升。除此之外，包括一些對(duì)接了短期限現(xiàn)金管理產(chǎn)品等的銀行活錢理財(cái)產(chǎn)品，盡管收益較低但由于流動(dòng)性較高，如今也正在得到市場(chǎng)的關(guān)注。
A銀行理財(cái)產(chǎn)品 重獲市場(chǎng)關(guān)注
在太原并州路的一家國有銀行網(wǎng)點(diǎn)，一位理財(cái)經(jīng)理告訴山西晚報(bào)記者，近期，到網(wǎng)點(diǎn)咨詢理財(cái)產(chǎn)品的客戶比年初多了一些，尤其是凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品在經(jīng)歷了“破凈潮”后，已經(jīng)基本“回血”，重新受到投資者歡迎。而銀行也會(huì)根據(jù)投資者的實(shí)際情況進(jìn)行相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品推薦，以供參考。
在該理財(cái)經(jīng)理看來，不少低風(fēng)險(xiǎn)客戶開始轉(zhuǎn)投風(fēng)險(xiǎn)較低的理財(cái)產(chǎn)品，主要原因可能在于存款利率的下降。在存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制下，自去年9月以來，國有大型商業(yè)銀行、股份制銀行，以及地方中小銀行陸續(xù)下調(diào)了定期存款利率，從上周一起，銀行協(xié)定存款及通知存款自律上限同樣迎來下調(diào)，部分銀行則暫停了智能通知存款。盡管相比于普通定期存款而言，協(xié)定存款、通知存款在各大銀行的占比并不算高，但在業(yè)內(nèi)人士看來，這新一輪的“降息潮”帶來的信號(hào)意義明顯，銀行負(fù)債端降成本已成趨勢(shì)。
就在4月份，居民存款結(jié)束了連續(xù)13個(gè)月的同比多增，首次出現(xiàn)回落。與此同時(shí)，理財(cái)市場(chǎng)則在時(shí)隔半年后止跌回升。二者規(guī)模一下一上，且金額相當(dāng)，均超過萬億元，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為這是居民理財(cái)存款化轉(zhuǎn)向存款理財(cái)化的結(jié)果。
在業(yè)內(nèi)人士看來，投資者增配理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)，是理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)降低、收益回升和存款利率下滑共同作用的結(jié)果，隨著理財(cái)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，此前因居民少消費(fèi)、少投資、少買房等積攢下來的超額儲(chǔ)蓄，開始部分回流理財(cái)市場(chǎng)。從收益情況來看，今年以來，理財(cái)產(chǎn)品的凈值有所回升。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度末，全市場(chǎng)存續(xù)開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）、封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品的近3個(gè)月年化收益率的平均水平分別為1.79%、2.32%，環(huán)比分別上漲1.24個(gè)百分點(diǎn)、1.59個(gè)百分點(diǎn)。
來自部分券商研報(bào)數(shù)據(jù)同樣顯示，銀行理財(cái)市場(chǎng)有所回暖，銀行理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模出現(xiàn)止跌回升。國盛證券研報(bào)顯示，4月末，全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模估計(jì)為27.37萬億元，相較于今年3月增加1.34萬億元。安信證券研報(bào)則顯示，今年4月，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模自2022年11月以來首次出現(xiàn)回升。
在此情況下，部分銀行理財(cái)子公司也對(duì)其部分理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模上限進(jìn)行上調(diào)，同時(shí)亦有部分新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品提前結(jié)束募集。5月10日，招銀理財(cái)發(fā)布公告稱，調(diào)整招睿和鼎高評(píng)級(jí)30天持有期1號(hào)理財(cái)計(jì)劃的發(fā)行規(guī)模上限，由原先的700億元上調(diào)到800億元。民生理財(cái)則于5月11日宣布，華竹優(yōu)選13個(gè)月封閉京津冀主題1號(hào)提前結(jié)束募集，累計(jì)銷量達(dá)到33億元。
B活錢理財(cái)成低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)“平替”
“2萬元放進(jìn)去，每天都有1元錢左右的收入，雖然不多，但每天都有收益，而且還可以隨用隨取，對(duì)于我這種理財(cái)小白來說，再合適不過了。”近期，王力（化名）開始關(guān)注銀行推出的活錢理財(cái)，很快，便取出了部分存款，購買了相關(guān)產(chǎn)品。
最近，像王力這樣的投資者并不在少數(shù)。山西晚報(bào)記者了解到，如今，一些追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，正像王力一樣，將資金轉(zhuǎn)向活錢理財(cái)產(chǎn)品，此類產(chǎn)品由于兼具靈活轉(zhuǎn)入、低門檻等特點(diǎn)，也正在成為低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)摹捌教妗薄?/p>
據(jù)山西晚報(bào)記者了解，活錢理財(cái)是各家銀行推出的理財(cái)銷售服務(wù)方式，對(duì)接的產(chǎn)品大部分為貨幣基金或現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，支持隨時(shí)轉(zhuǎn)入資金、靈活轉(zhuǎn)出提現(xiàn)，按日計(jì)算獲取收益，流動(dòng)性比較高。從收益率表現(xiàn)來看，目前，6大國有商業(yè)銀行的活錢理財(cái)收益率在2.07%-2.15%左右，最低1分錢起購，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以中、低風(fēng)險(xiǎn)居多，投資期限較為靈活，支持隨時(shí)申贖。
股份制銀行及銀行理財(cái)子公司推出的活錢理財(cái)收益率相對(duì)稍高，具體來看，光大理財(cái)推出的“陽光碧樂活9號(hào)A”產(chǎn)品，7日年化收益率達(dá)到2.7%，起購金額為1分錢；招商銀行推出的“日日寶”系列產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1低風(fēng)險(xiǎn)，最高7日年化收益率為2.55%，支持快贖秒到賬，同樣為1分錢起購。
相比之下，存1年及以內(nèi)期限的存款，還不如購買活錢理財(cái)產(chǎn)品，而且相比之下，活錢理財(cái)?shù)陌踩酝瑯右脖容^高，流動(dòng)性則比定期存款要強(qiáng)很多。
需要注意的是，隨著《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》過渡期的結(jié)束，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品申購贖回規(guī)則也產(chǎn)生了一些變化。新規(guī)要求，銀行、理財(cái)公司對(duì)單個(gè)投資者在單個(gè)銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個(gè)自然日的贖回金額設(shè)定不高于1萬元的上限。當(dāng)日認(rèn)購的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品份額應(yīng)當(dāng)自下一個(gè)交易日起享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益；當(dāng)日贖回的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品份額自下一個(gè)交易日起不享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益。
在業(yè)內(nèi)人士看來，活錢理財(cái)正是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)出臺(tái)之后才大量出現(xiàn)，可以通過對(duì)接多只貨幣基金或者現(xiàn)金管理類產(chǎn)品來提高快贖額度，此類產(chǎn)品的流動(dòng)性更高，可以滿足投資者對(duì)高流動(dòng)性的需求，部分銀行的活錢管理服務(wù)還支持消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬等功能，可以吸引到看重理財(cái)產(chǎn)品靈活性的客戶，其底層每只產(chǎn)品每日有1萬元的快贖額度，但當(dāng)投資者的錢分散在不同的產(chǎn)品之中，每日快贖額度一般可以提升至5萬-20萬元之間，其劣勢(shì)在于不能自己選擇產(chǎn)品，收益率可能要略低一些。
C短久期資產(chǎn) 近期仍將受追捧
省城一家國有銀行人士認(rèn)為，短期內(nèi)，隨著市場(chǎng)波動(dòng)回歸正常，銀行理財(cái)市場(chǎng)確實(shí)開始逐漸回暖。不過，投資者對(duì)銀行理財(cái)信心的徹底恢復(fù)，仍需經(jīng)歷一定時(shí)間。
在風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍下行的背景下，投資者對(duì)配置短久期資產(chǎn)（指未來長(zhǎng)期回報(bào)相對(duì)較低，但是短期回報(bào)相對(duì)較高的資產(chǎn)）的產(chǎn)品需求在持續(xù)上升。事實(shí)上，據(jù)廣發(fā)證券相關(guān)人士統(tǒng)計(jì)，4月理財(cái)市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品募集規(guī)模環(huán)比下降，且募集期限以6個(gè)月以內(nèi)為主；之前凈值波動(dòng)較大的定開型產(chǎn)品，重新打開之后還在被贖回，表現(xiàn)為其規(guī)模的縮減。4月份，市場(chǎng)上理財(cái)存續(xù)規(guī)模增量，近七成來自于每日開放型和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。
在廣發(fā)證券分析人士看來，從理財(cái)增量結(jié)構(gòu)分化可以看出，當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低。另一個(gè)直觀的現(xiàn)象是，前期凈值波動(dòng)較大的定開型產(chǎn)品，重新打開后仍然被贖回。與此同時(shí)，居民對(duì)中長(zhǎng)期限理財(cái)接受度偏低。這一現(xiàn)象短期內(nèi)或較難逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)理財(cái)需求在短期內(nèi)仍將集中于短久期資產(chǎn)。
除了個(gè)人投資者對(duì)于短久期資產(chǎn)的追捧，在理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品中，對(duì)短久期資產(chǎn)的配置比例同樣有所提升。從理財(cái)公司所有存續(xù)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置情況來看，2022年四季度和2023年一季度，短久期資產(chǎn)的配置比例較此前有明顯提升。從理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置久期來看，高流動(dòng)性資產(chǎn)占比提升，利率債相較于信用債久期縮短情況更為明顯。
在業(yè)內(nèi)人士看來，提升短久期資產(chǎn)配置比例的主要目的，是提高部分資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力，在市場(chǎng)行情不佳時(shí)可及時(shí)應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的贖回。去年以來，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型帶來的凈值波動(dòng)，使投資者在配置策略上逐漸趨于保守。比如，2022年下半年債市負(fù)反饋引發(fā)第二次銀行理財(cái)產(chǎn)品贖回潮，機(jī)構(gòu)大量拋售債券、增持高流動(dòng)性資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)贖回壓力。此外，增配高流動(dòng)性資產(chǎn)，也是為了匹配現(xiàn)金管理產(chǎn)品新規(guī)對(duì)提升流動(dòng)性、降低產(chǎn)品久期的整改要求。
易觀分析相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)，目前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，其關(guān)注重點(diǎn)更多在于穩(wěn)定收益部分，對(duì)于中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品偏好更高，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品期限也偏好中短期。但長(zhǎng)期來看，隨著國家對(duì)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)力度不斷加深，商業(yè)預(yù)期也在不斷好轉(zhuǎn)，權(quán)益市場(chǎng)將大有可為，REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）、養(yǎng)老等主題或?qū)⒅攸c(diǎn)布局。隨著法規(guī)政策體系的日趨完善，理財(cái)公司以固收為核心的大類資產(chǎn)配置策略將更加多元和開放。
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