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四季度
A股仍面臨震蕩 投資者如何布局?
2021年10月13日 09時23分   山西晚報

在經(jīng)過9月份的先揚后抑之后,隨著國慶長假的結(jié)束,A股市場的2021年第四季度也拉開了帷幕。從四季度開始的三個交易日來看,A股市場的表現(xiàn)并不盡如人意,那么,四季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走向?qū)⑷绾??A股市場又有怎樣的表現(xiàn)?投資者又該如何抓住投資機會?

前三季度市場表現(xiàn)一波三折

今年前三季度,A股市場雖表現(xiàn)顛簸、一波三折,但總體漲跌幅不算太大。數(shù)據(jù)顯示,前三季度,上證指數(shù)累計上漲2.74%,深證成指下跌1.12%。分板塊來看,創(chuàng)業(yè)板再度領(lǐng)跑,創(chuàng)業(yè)板指前三季度漲幅達到9.39%,強勢領(lǐng)跑A股各大板塊,科創(chuàng)50指數(shù)小幅下跌1.75%。從波動幅度來看,創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)前三季度的振幅則分別達到32.77%和30.64%,波動幅度也明顯高于上證指數(shù)的12.06%和深證成指的21.01%。

從行業(yè)來看,28個申萬一級行業(yè)中,有11個行業(yè)在前三季度獲得正收益,另外17個行業(yè)則悉數(shù)下跌。其中,資源性產(chǎn)品價格的持續(xù)大幅上行,提升了相關(guān)上市公司的業(yè)績,資源類周期性板塊全面爆發(fā),新能源表現(xiàn)也依舊強勢,采掘、鋼鐵、電氣設(shè)備、有色金屬、化工、公用事業(yè)等漲幅排名前六的行業(yè),今年前三季度漲幅全部超過30%,其中,采掘業(yè)以60.24%的漲幅位居行業(yè)漲幅榜榜首。與之相反,消費、TMT、傳統(tǒng)大藍籌等行業(yè)板塊則表現(xiàn)低迷,家用電器行業(yè)以24.15%的跌幅位居行業(yè)跌幅榜首位,非銀金融、傳媒、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)這幾個行業(yè)的跌幅也都超過10%,通信、計算機也位列跌幅榜前十位。

個股方面,剔除今年上市的新股后,有576只個股前三季度漲幅超過50%,其中233只個股股價翻倍,化工、新能源賽道占據(jù)多數(shù)。與此同時,在剔除了今年以來上市的次新股后,還有328只個股跌幅超過30%,其中44只個股跌幅超過50%。跌幅居前的股票主要來自在線教育、房地產(chǎn)等受政策影響的行業(yè)。

而從新股表現(xiàn)來看,年內(nèi)上市的新股,市場總體表現(xiàn)可圈可點。數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,有373只新股在A股市場首發(fā)上市,已接近去年全年的396只。其中,有201只在上交所上市,172只在深交所上市;從所屬板塊來看,創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、主板分別有145只、126只、102只。近半新股集中于機械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等四大行業(yè)。截至10月10日,上述373家新上市公司中有50家公司對上半年業(yè)績進行了預(yù)測,有39家公司業(yè)績預(yù)喜。市場表現(xiàn)方面,截至9月30日,有343家公司股價實現(xiàn)上漲,193家公司股價翻倍,其中納微科技漲幅最高,達885.01%。有30家公司股價下跌,跌幅最大的為尤安設(shè)計,下跌30.39%。另外,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,整個A股市場最新動態(tài)市盈率為18.75(整體法),上述373只新股中僅有29只新股的市盈率低于A股市場,齊魯銀行、博拓生物、奧泰生物、滬農(nóng)商行、重慶銀行、中紅醫(yī)療等6只新股的最新市盈率均低于10倍。

四季度首個交易日風(fēng)格切換

就在國慶假期即將結(jié)束時,中美關(guān)系傳來利好,中美將從對抗走向競爭,疊加新冠口服藥迎突破,疫苗+藥物的模式將逐步終結(jié)新冠疫情,使得全球市場明顯回暖,科技股強勢反彈。

10月8日,四季度首個交易日,A股市場迎來開門紅,A股風(fēng)格再度轉(zhuǎn)換,低位核心權(quán)重股大爆發(fā),大消費強勢拉升,而周期板塊則大幅調(diào)整,電力煤炭多股跌停。從大盤指數(shù)來看,上證指數(shù)上漲0.67%,報3592.17點;深證成指上漲0.73%,報收14414.16點;創(chuàng)業(yè)板指下跌0.04%,報收3243.2點。成交額方面,當日滬深兩市成交合計10606.72億元。在連續(xù)49個交易日突破萬億之后,時隔一個交易日,成交額再度回歸萬億。另一方面,北上資金凈流出25.72億元,導(dǎo)致本周呈凈流出狀態(tài)。

行業(yè)板塊上,低位權(quán)重股大爆發(fā),沉寂已久的保險股全線飄紅;大消費板塊明顯活躍,豬肉、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)等題材紛紛拉升,白酒、旅游等大幅上揚;石油、天然氣板塊維持在高位運行;元宇宙概念股午后異動;醫(yī)美、民航機場、免稅等概念表現(xiàn)活躍。另一方面,A股多個周期板塊大幅調(diào)整,其中電力、煤炭、化工調(diào)整幅度明顯。HIT電池、光伏建筑一體化等新能源題材表現(xiàn)不佳,此外軍工、基建等題材亦走弱。總體看,行業(yè)板塊延續(xù)分化走勢。

不過,兩市的上漲并未持續(xù)。10月11日開盤,三大股指漲跌不一,早盤滬指、深成指橫盤震蕩,創(chuàng)業(yè)板指沖高回落再度翻綠并一度跌超1%。午后,指數(shù)走弱,滬指下行翻綠,創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)探底跌幅擴大至1.4%。截至收盤,滬指跌0.01%,報收3591.71點;深成指跌0.32%,報收14367.6點;創(chuàng)業(yè)板指跌1.45%,報收3196.19點,兩市成交額較上一交易日減少684.94億元,合計成交9921.77億元。

10月12日,四季度第三個交易日,滬指更是低開低走,尤其是午后,指數(shù)承接了早盤弱勢表現(xiàn),持續(xù)下探。板塊方面,醫(yī)美概念股持續(xù)強勢,醫(yī)藥、房地產(chǎn)板塊活躍;電力、鴻蒙概念板塊持續(xù)下挫,氟化工、磷化工板塊走弱,儲能、鋰電池、云游戲等板塊低迷??傮w而言,市場情緒持續(xù)低迷,個股呈現(xiàn)普跌態(tài)勢,賺錢效應(yīng)較差。截至收盤,滬指報收3546.94點,跌1.25%,成交額為4620億元;深成指報收14135.38點,跌1.62%,成交額為5346億元;創(chuàng)指報收3138.26點,跌1.81%,成交額為1957億元。從盤面上看,醫(yī)美、醫(yī)藥商業(yè)、房地產(chǎn)服務(wù)板塊漲幅居前,鴻蒙概念、抽水蓄能、燃氣板塊跌幅居前。

A股市場四季度震蕩或加劇

那么,四季度的宏觀經(jīng)濟和市場走向?qū)⑷绾危?/p>

山西證券研究所研究員郭瑞、李淑芳認為,四季度,國內(nèi)經(jīng)濟或迎來三個重要拐點:CPI同比-PPI同比剪刀差的拐點、緊信用拐點及全球流動性的拐點。三個拐點都是重要的周期拐點,或成為年底到明年的宏觀經(jīng)濟主旋律。從對政策的影響來看,三個拐點對政策的影響并不相同。其中,CPI-PPI同比剪刀差的修復(fù)有利于寬松貨幣政策釋放,信用拐點使政策放松的必要性降低,流動性拐點增加了國內(nèi)貨幣政策的不確定性??紤]到三大拐點的確認時間接近年底,預(yù)計年底前政策方向不會出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”。

在郭瑞、李淑芳看來,疫情長期化下,短期經(jīng)濟變化存在較大不確定性,經(jīng)濟增速很難在防控常態(tài)化下回到疫情前的水平。疫情仍是影響季度經(jīng)濟增速的決定因素。在供給端,疫情長期化限制了服務(wù)業(yè)。展望四季度,在沒有類似疫情這種大的擾動情況下,經(jīng)濟增速可能就在5.5%左右。與疫情相比,缺電限產(chǎn)對第二產(chǎn)業(yè)的影響要遠大于對第三產(chǎn)業(yè)的影響。在四季度疫情沒有出現(xiàn)較大規(guī)模擴散的情況下,服務(wù)業(yè)將好于三季度,支撐經(jīng)濟修復(fù)。需求端中,投資下行趨勢或放緩,消費或有所恢復(fù),而出口大概率保持韌性。在財政后置和經(jīng)濟下行壓力下,基建投資同比預(yù)計上行。房地產(chǎn)投資同比降幅最大時段已過,但四季度大幅修復(fù)的可能性不大。制造業(yè)投資同比水平仍保持一定韌性,但可能面臨拐點出現(xiàn)。節(jié)日及“雙十一”助力下,消費預(yù)計邊際改善。出口增速面臨下行壓力,但在全球疫情下,短期仍有望維持一定景氣。

平安證券相關(guān)分析人士則認為,展望2021年四季度,在全球“滯脹”格局蔓延發(fā)展的背景下,無風(fēng)險利率將有所上行,這將造成全球金融市場的估值承壓,各類資產(chǎn)都難有強勢表現(xiàn)。整體來看,海外股票市場與債券市場都有壓力,其中股票市場表現(xiàn)料將整體好于海外債市,全球股票市場關(guān)注港股底部布局機會;“熊陡”格局下關(guān)注海外短債的交易機會。國內(nèi)股市四季度總體震蕩略向上,機會仍然在結(jié)構(gòu)上;國內(nèi)長端利率繼續(xù)大幅下行的概率并不高,債市難有趨勢性機會。大宗品類中原油、天然氣等能源以及鋁等高能耗品種的表現(xiàn)仍會相對突出。

中銀證券表示,短期波動增加但調(diào)整空間有限,堅守主線趨勢。內(nèi)需壓力凸顯,政策趨緩但空間受限,海外潛在風(fēng)險增加。進入10月,市場將迎來三季報時間窗口,PPI高位支撐下,A股盈利將會維持高位。盈利韌性與風(fēng)險偏好修復(fù),10月市場有望走出9月低迷,但進入四季度海外風(fēng)險沖擊增加,市場波動性或有所增加但調(diào)整空間有限。

關(guān)注基建、消費等板塊投資機會

就后市投資機會而言,東吳證券相關(guān)人士建議挖掘業(yè)績高增長的板塊與個股,業(yè)績成為階段性重要因子,穩(wěn)健類投資者不妨多留意底部放量的價值藍籌,盤面有棄高就低的趨勢,一旦相關(guān)品種業(yè)績企穩(wěn),板塊仍有修復(fù)空間。

在山西證券研究所策略研究團隊麻文宇團隊看來,目前,中美貿(mào)易溝通一定程度上減少了前期貿(mào)易摩擦風(fēng)險預(yù)期,短期相關(guān)因素影響將減弱,進出口業(yè)務(wù)相關(guān)標的短期將有所反彈。前期原材料漲價影響將逐步傳導(dǎo)至下游,同時服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)出較為明顯的恢復(fù)性增長,結(jié)合10月和11月份消費旺季因素,該團隊認為,消費需求持續(xù)釋放將帶動服務(wù)業(yè)繼續(xù)回暖,下游企業(yè)利潤將迎來反彈,投資者可繼續(xù)關(guān)注消費題材板塊。

另外,由于用電緊張局面依舊嚴峻,麻文宇團隊認為,光伏發(fā)電或?qū)@得更多政策傾斜以緩解供電緊張情況,建議投資者關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。另外,建議關(guān)注食品飲料板塊,隨著國內(nèi)服務(wù)業(yè)消費反彈,板塊將迎來預(yù)期修復(fù),同時目前板塊估值仍處于短期低位,板塊反彈或?qū)⒀永m(xù)。此外,建議繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥板塊,板塊長期高速增長邏輯不變,結(jié)合盈利預(yù)期來看,板塊估值處于極端低位,板塊將在消費復(fù)蘇帶動下迎來下一波上漲,重點關(guān)注創(chuàng)新藥板塊和消費醫(yī)療板塊。最后,建議關(guān)注半導(dǎo)體板塊,目前芯片短缺情況依舊嚴重,同時板塊盈利一致預(yù)期快速抬升,疊加板塊長期增長邏輯較強因素,目前是較好的介入時機。

在操作策略上,中銀證券相關(guān)人士建議關(guān)注周期板塊內(nèi)部供需缺口尚存的細分板塊:上游板塊三季報業(yè)績?nèi)詫⒕S持高位,工業(yè)品和能化有望企穩(wěn)回升;隨著地產(chǎn)政策的觸底以及對沖政策逐步發(fā)力,大金融板塊也有望走出一波估值修復(fù)行情。同時,新能源車為代表的前期高景氣主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)趨勢猶在,短期擾動難以逆轉(zhuǎn)行業(yè)高景氣,繼續(xù)看好主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)估值切換行情。

光大證券相關(guān)人士則提醒投資者配置兩條主線,首先關(guān)注基建主線的投資機會,隨著政策的逐步發(fā)力,基建相關(guān)主線可能會有較好的投資機會,包括機械、建材、建筑、化工、有色等行業(yè)。其次繼續(xù)關(guān)注成長板塊,推薦新能源以及相關(guān)的設(shè)備、材料等行業(yè),科技行業(yè)在經(jīng)歷了前期調(diào)整之后或許也將有值得關(guān)注的機會。主題角度關(guān)注專精特新與碳中和之下的資源品交易性機會。

山西晚報記者 張珍

(責(zé)任編輯:梁艷)

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