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升值壓力不減 人民幣匯率破6概率幾多?
2021年01月14日 10時15分   人民網(wǎng)

□本報(bào)記者 湯 莉

1月13日,人民幣對美元匯率中間價報(bào)6.4605,比前一交易日上調(diào)218個基點(diǎn)。

2020年,人民幣先貶后升,匯率升破6.5。2021年,人民幣匯率再破6.4。從2020年5月底至2021年1月初,人民幣對美元匯率已升值約9%。盡管連日來人民幣雙向波動不斷,但市場多認(rèn)同人民幣升值壓力持續(xù),有關(guān)人民幣匯率破6的話題也引發(fā)熱議。在人民幣的強(qiáng)走勢下,外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管控面臨更大挑戰(zhàn)。

破6猜想

“人民幣匯率破6只是時間問題?!贝蟪苫鹗紫?jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟日前在上海出席2021年第九屆中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會時表示,當(dāng)前,美國長期維持超低利率,歐洲和日本實(shí)行負(fù)利率,人民幣資產(chǎn)是全球最具吸引力的資產(chǎn),并將推動中國資本市場“池子”由70萬億元增至160萬億元的規(guī)模,迎來權(quán)益投資的黃金十年。而對人民幣資產(chǎn)配置需求的增長也會帶來人民幣的升值壓力。

花旗銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛也認(rèn)為,今年更多境外資本的流內(nèi)將促使人民幣進(jìn)一步升值?!敖衲昴甑祝嗣駧艆R率會進(jìn)一步升至6,甚至有破6的可能。”

基于新冠肺炎疫苗的推出、經(jīng)濟(jì)活動的恢復(fù)和基數(shù)效應(yīng),多數(shù)投行對今年的經(jīng)濟(jì)形勢判斷相對樂觀。劉利剛預(yù)計(jì),今年中國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)8.2%。現(xiàn)階段,中歐、中日利差拉大,且中國資本市場開放程度進(jìn)一步加深,海外機(jī)構(gòu)投資者配置人民幣資產(chǎn)更加便利,再加上中國主要股市和債市已納入全球主流資本市場指數(shù),將推動全球機(jī)構(gòu)投資者更多配置人民幣資產(chǎn)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤的觀點(diǎn)則偏保守,“破6是小概率事件,但并不是一點(diǎn)可能性沒有”。管濤認(rèn)為,浮動匯率容易出現(xiàn)匯率超調(diào),且匯率超調(diào)一旦出現(xiàn),多數(shù)時候不會立即被市場糾正,而會持續(xù)一段時間。

判斷匯率走勢,“短期內(nèi)可關(guān)注疫苗接種和經(jīng)濟(jì)重啟的進(jìn)程?!痹诠軡磥恚咔榭刂?、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、出口前景、金融風(fēng)險(xiǎn)、中美利差、美元走勢、大國關(guān)系都會對今年的人民幣匯率走勢產(chǎn)生影響。影響貨幣升貶值的因素是同時存在的,只是在不同時段,發(fā)揮主要作用的因素不同。在給定的均衡匯率變化不大的情況下,貨幣升貶值的影響是此消彼漲的。

面對諸多內(nèi)外部不穩(wěn)定因素,管理政策需要有足夠的彈性和靈活性。管濤認(rèn)為,今年的政策基調(diào)或是增加匯率彈性,有序擴(kuò)大流出,適當(dāng)調(diào)整流入,為人民幣釋放壓力,并關(guān)注匯率穩(wěn)定。

人民幣資產(chǎn)優(yōu)勢凸顯

“雙循環(huán)將鞏固人民幣資產(chǎn)的相對優(yōu)勢。”工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示,雙循環(huán)格局的構(gòu)建會進(jìn)一步通過推動中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn),強(qiáng)化人民幣資產(chǎn)的核心特點(diǎn)。伴隨雙循環(huán)的推動,全球資本會將目光進(jìn)一步聚焦人民幣資產(chǎn)。

在廣發(fā)證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高看來,消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)會提升經(jīng)濟(jì)增長的自主性,會提升人民幣資產(chǎn)回報(bào)的自主性,也會提升人民幣資產(chǎn)的配置價值。雙循環(huán)特別是內(nèi)循環(huán)的增量形成,會推動中美利差持續(xù)走闊,進(jìn)而推動人民幣升值,帶動人民幣資產(chǎn)崛起?!拔覀€人的看法,未來兩年,人民幣破6是大概率事件。”

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)循環(huán)會帶動資本市場的外循環(huán)。沈明高認(rèn)為,當(dāng)人民幣資產(chǎn)回報(bào)自主性提高,資本流入會更加順暢,投資者配置人民幣資產(chǎn)會帶來大量非FDI資金流入。這為跨境資金雙向循環(huán)提供了新契機(jī),也是中資金融機(jī)構(gòu)國際化的戰(zhàn)略機(jī)會。

未來5到10年甚至更長時間,內(nèi)循環(huán)會帶來消費(fèi)增量,帶動中國消費(fèi)品牌崛起,成長為全球的消費(fèi)品牌,產(chǎn)業(yè)鏈金融和供應(yīng)鏈金融會伴隨整個產(chǎn)業(yè)鏈的延長而崛起,出口升級和進(jìn)口替代并舉,這些增長自主性的提高會打開結(jié)構(gòu)性估值空間,為中國資本市場帶來發(fā)展機(jī)遇。

為對沖匯率風(fēng)險(xiǎn),不少外貿(mào)企業(yè)積極運(yùn)用外匯掉期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯等金融工具鎖匯,與客戶商討使用人民幣作為結(jié)算幣種,并以縮短付款周期、調(diào)整報(bào)價機(jī)制等方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

(責(zé)任編輯:梁艷)

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