中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：剛剛簽約了“國民老公”宋仲基的珀萊雅化妝品股份有限公司（以下簡稱“珀萊雅股份”）于日前發(fā)布招股說明書，擬募資11.8億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、產(chǎn)品中心建設(shè)、分公司化妝品生產(chǎn)線技術(shù)改造以及直營店項目建設(shè)。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅股份業(yè)績增長現(xiàn)疲態(tài)，2015年營收下滑3.45%，其凈利潤雖較2014年有小幅提升，但2015年1.64億元的凈利潤仍不及2013年1.78億元的凈利潤。
此外，珀萊雅股份三年期間宣傳費用耗費超11億，而凈利潤合計也不過5億元。雖然公司下了重金進行廣告轟炸，但公司產(chǎn)品的市場占有率卻并不高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅股份的市場占有率為2.2%。而公司新簽的代言人宋仲基外界傳言其簽約保證金是2年40億韓元（約合人民幣2300多萬），如果真是這樣，那么今年公司的業(yè)績或?qū)⑹艿骄薮蟮某袎骸?/p>
值得注意的是，據(jù)新京報報道，在招股說明書中，珀萊雅股份披露的前五大客戶中，第五名大客戶杭州恒浩貿(mào)易有限公司與珀萊雅股份的關(guān)系似乎頗為復(fù)雜。趕集網(wǎng)上的一條招聘信息顯示，杭州恒浩貿(mào)易有限公司的介紹為“隸屬于杭州珀萊雅股份控股有限公司（前珀萊雅總部直營部），現(xiàn)因上市直營部獨立出子公司”。
一位自稱已離職的前恒浩貿(mào)易員工向新京報記者表示，杭州恒浩在2011年之前，其實是珀萊雅股份公司的直營連鎖銷售部門。因為是直營部門獨立出來成立公司的，所以可以低價拿貨。
針對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者以郵件形式采訪珀萊雅股份，截至發(fā)稿暫未回復(fù)。
業(yè)績增長現(xiàn)疲態(tài) 償債能力弱
據(jù)《股市動態(tài)分析周刊》報道，從珀萊雅股份的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司業(yè)績增長已顯現(xiàn)疲態(tài)。2013年－2015年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為14.3億元、17.4億元和16.8億元。雖然2014年較2013年同比增長了21.68%，但是2015年同比卻下滑了3.45%。
從凈利潤數(shù)據(jù)來看，也出現(xiàn)了小幅的波動。2013年－2015年公司實現(xiàn)凈利潤1.78億元、1.58億元和1.64億元。2014年同比下滑11.24%；2015年同比增長3.8%，上述數(shù)據(jù)顯示，其業(yè)績同比增長的幅度小于下滑的幅度。而2015年的凈利潤仍不及2013年。
此外，據(jù)中國經(jīng)營報報道，受銷售費用和資本性支出不斷增長影響，珀萊雅股份報告期內(nèi)不管是負債總額還是資產(chǎn)負債率都始終處在較高水平。珀萊雅股份2013~2015年負債余額為11.29億元、7.4億元和9.43億元，資產(chǎn)負債率分別為60.03%、75.29%和61.98%。
相比之下，目前行業(yè)龍頭上海家化的資產(chǎn)負債率甚至不到30%。常軼智指出，珀萊雅股份近三年資產(chǎn)負債率在60%左右，將近是整個行業(yè)水平的一倍，高資產(chǎn)負債率給柏萊雅帶來了較大的財務(wù)風險。
對于負債居高不下，珀萊雅股份也在招股書中指出，負債總額和資產(chǎn)負債率的高企，不僅增加了資金管理難度，同時也增加了利息費用的支持，從而帶來一定的償債風險。有知情人士透露，珀萊雅股份企業(yè)負債高企與其多元化戰(zhàn)略有關(guān)，此前有一大片種植園在種鐵皮石斛。
從此前日從化企業(yè)的IPO經(jīng)歷來看，在A股上市難度很大。資料顯示，2014年6月27日，廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司發(fā)布了招股書，但提交上市招股書距今兩年暫無最新進展披露；2012年6月27日，上海相宜本草化妝品股份有限公司發(fā)布了招股文件，之后在2014年被終止審查。常軼智表示，之前丸美、相宜本草謀求上市，都遭遇終止審查，此次珀萊雅股份也將面臨較大的挑戰(zhàn)。
值得注意的是，珀萊雅股份扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率已連續(xù)出現(xiàn)下滑，其2013~2015年下滑幅度分別為45.8%、35.26%和37.94%。
大客戶疑現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易
據(jù)新京報報道，在招股說明書中，珀萊雅股份披露的前五大客戶中，前三名分別為唯品會（中國）有限公司、天津聚美優(yōu)品科技有限公司與北京京東世紀貿(mào)易有限公司，全部為網(wǎng)絡(luò)銷售平臺，共貢獻珀萊雅股份當期主營收入的10.55%。
第四、第五名的大客戶分別為濟南優(yōu)雅商貿(mào)有限公司與杭州恒浩貿(mào)易有限公司，分別占據(jù)了主營收入的2.05%與2.00%。
新京報記者注意到，杭州恒浩貿(mào)易有限公司在2014年度、2013年度分別為珀萊雅股份第五名與第一名大客戶，采購金額分別為3458.66萬元與4065.73萬元。同時，這家化妝品代理公司與珀萊雅股份的關(guān)系似乎頗為復(fù)雜。
趕集網(wǎng)上的一條招聘信息顯示，杭州恒浩貿(mào)易有限公司的介紹為“隸屬于杭州珀萊雅股份控股有限公司（前珀萊雅股份總部直營部），現(xiàn)因上市直營部獨立出子公司”。
在杭州恒浩的工商信息中，這是一家成立于2011年、注冊資金僅150萬元的公司。在可查閱的資料中，該公司于2013年成為珀萊雅股份第一大客戶，進行了4000余萬的銷售，并且擁有20多家化妝品連鎖店，精品日化加盟店800多家、商超直屬轉(zhuǎn)軌30多家等。
6月2日，一位自稱已離職的前恒浩貿(mào)易員工向新京報記者表示，杭州恒浩在2011年之前，其實是珀萊雅股份公司的直營連鎖銷售部門。“杭州恒浩的員工都是從珀萊雅股份公司拉出來的，而這些員工也一直認為自己是珀萊雅股份的員工?！?/p>
“早幾年每年別說4000萬，7000多萬的貨款也有，因為是直營部門獨立出來成立公司的，拿貨可以拿到3.5折，所以每年的實際銷售交易應(yīng)該不止4000萬這個數(shù)字?！边@位員工表示。
在珀萊雅股份的招股說明書中，并未披露該公司與杭州恒浩的關(guān)系。杭州恒浩貿(mào)易有限公司的官網(wǎng)于2016年5月23日后也無法再打開。新京報記者撥打杭州恒浩行政部門的電話，以有合作意向為名咨詢對方與珀萊雅股份的關(guān)系，對方工作人員表示“確實是珀萊雅股份這邊的”，隨后要求記者與銷售經(jīng)理直接談。
大手筆宣傳難挽市場占有率
據(jù)新京報報道，2016年珀萊雅股份還邀請了當紅韓星宋仲基、國內(nèi)女星鄭爽擔任代言人。在此前三個財年，珀萊雅股份的“形象宣傳推廣費用”分別為3.5億元、4.18億和3.7億元，是凈利潤的2倍多。此前有報道稱宋仲基僅代言費用已高達800萬元，就此新京報記者曾致電珀萊雅股份董秘，但未獲回應(yīng)。
據(jù)《股市動態(tài)分析周刊》報道，招股說明書顯示，報告期內(nèi)，公司銷售費用高企，分別達到5.73億、6.81億元和6.96億，均超過當期凈利潤。而其中“形象宣傳推廣費用”分別為3.5億元、4.18億和3.7億元，占銷售費用的比例高達61.38%、61.46%和53.16%。
記者注意到，珀萊雅股份的代言人包括章子怡、大S、佟麗婭等一線女星。此外，公司日前又連續(xù)簽下“新晉男神”宋仲基和鄭爽為代言人。同時珀萊雅股份的廣告也在各大媒體上經(jīng)常播放。
不過，雖然公司下了重金進行廣告轟炸，使產(chǎn)品的知名度有一定程度的提升，但是公司產(chǎn)品的市場占有率卻并不高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅股份的市場占有率為2.2%。
此外，記者注意到，公司新簽的代言人宋仲基外界傳言其簽約保證金是2年40億韓元（約合人民幣2300多萬），如果真是這樣，那么今年公司的業(yè)績或?qū)⑹艿骄薮蟮某袎骸?/p>
（責任編輯：盧相?。?/p>
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